Seagen serait à nouveau en pourparlers commerciaux, cette fois avec Pfizer

Brief de plongée :

• Le développeur de médicaments anticancéreux Seagen est en pourparlers préliminaires pour être acquis par Pfizer, selon le Wall Street Journal, qui personnes citées familiarisé avec la situation. Un accord ne peut toujours pas être conclu, a déclaré le Journal.
• L’été dernier, le Journal a rapporté que Seagen, une société basée à Washington qui vaut actuellement plus de 30 milliards de dollars, était envisager de vendre à Merck & Co. pour plus de 40 milliards de dollars. Mais comme Bloomberg le rapportera plus tard, l’accord bloqué en raison de désaccords sur le prix. Depuis lors, Seagen a engagé un nouveau PDG, le dirigeant de longue date de Novartis, David Epstein, qui a joué un rôle essentiel dans la montée en puissance de la division des médicaments anticancéreux du géant pharmaceutique suisse.
• Si Pfizer acquiert Seagen, il aurait accès à une liste de médicaments expérimentaux ainsi qu’à quatre produits commercialisés qui, ensemble, ont généré 2 milliards de dollars de revenus l’année dernière. Pfizer a enregistré 100 milliards de dollars de revenus de produits en 2022, mais estime que les ventes de son vaccin COVID-19 et de la thérapie Paxlovid chuteront considérablement dans les mois à venir. Il s’attend également à perdre environ 17 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel entre 2025 et 2030 en raison de l’expiration de brevets clés.

Résumé :

Bien que Pfizer puisse être intéressé par Seagen, la poursuite d’une acquisition pourrait présenter certains défis.

Le prix, par exemple, semble avoir fait dérailler les pourparlers entre Seagen et Merck, et pourrait bien être à nouveau un point de friction. Pfizer a enregistré des revenus records l’année dernière et, au 31 décembre, disposait de plus de 22 milliards de dollars de titres à court terme pouvant être utilisés pour conclure des accords. Mais une acquisition de Seagen coûterait encore cher. Suite au rapport du Journal, le cours de l’action Seagen a grimpé de 12 % lundi matin, portant la valeur marchande de la société à plus de 33 milliards de dollars.

Les régulateurs peuvent également constituer un obstacle. La Federal Trade Commission a déclaré qu’elle serait plus scrupuleuse lors de l’évaluation des fusions et acquisitions pharmaceutiques, alimentant les craintes dans l’industrie que les transactions – et, en particulier, les gros rachats – seront difficiles à verrouiller.

Lorsque les rumeurs Merck-Seagen sont apparues pour la première fois, les analystes se sont demandé si la FTC contesterait l’accent mis par les entreprises sur l’immunothérapie contre le cancer. Déjà, certains expriment des inquiétudes similaires concernant l’accord potentiel de Pfizer, étant donné qu’il possède également une vaste division d’oncologie, qui a rapporté l’année dernière plus de 12 milliards de dollars de revenus de produits.

“Nous dirions que le risque FTC est potentiellement plus un vent contraire” pour Pfizer que pour Merck, a écrit Stephen Willey, analyste de la société d’investissement Stifel, dans une note aux clients.

Willey a expliqué que Pfizer et Seagen ont chacun commercialisé des médicaments pour le cancer urothélial métastatique, et ces médicaments sont susceptibles de devenir – s’ils ne le sont pas déjà – les deux plus grands produits de marque pour cette maladie spécifique. Par conséquent, il pense que les régulateurs pourraient exiger de Pfizer qu’il cède son médicament, Bavencio, s’il poursuit une acquisition de Seagen.

Pourtant, les analystes de Stifel ont fait valoir qu’une telle cession n’entraverait probablement pas l’accord puisque Bavencio est loin d’être un best-seller pour Pfizer.

Dans l’ensemble, Willey a écrit que son équipe était “certes surprise” de voir les gros titres sur une éventuelle vente de Seagen, d’autant plus que les pourparlers avec Merck semblent n’avoir échoué que récemment.

Pfizer, cependant, a déclaré que la négociation serait essentielle à sa croissance. La société prévoit que son portefeuille de produits non coronavirus générera entre environ 70 milliards de dollars et plus de 84 milliards de dollars de revenus annuels d’ici 2030. Et sur ce total, environ 25 milliards de dollars proviendraient de médicaments obtenus dans le cadre d’accords de développement commercial.

À cette fin, Pfizer a acquis l’année dernière Global Blood Therapeutics pour 5,4 milliards de dollars et Biohaven Pharmaceuticals pour 11,6 milliards de dollars, obtenant ainsi des traitements commercialisés contre la drépanocytose et les migraines. Lors d’une conférence de l’industrie en janvier, le PDG de Pfizer, Albert Bourla, a déclaré qu’un mélange de petites, moyennes et grandes transactions serait nécessaire pour atteindre les objectifs de l’entreprise.