Freaks de contrôle de nouvelle génération avec un rêve –

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  • La prochaine génération, les PDG de la technologie de la mode du millénaire qui s’attaquent à Wall Street sont branchés et perturbateurs, oui, mais ce sont aussi des maniaques du contrôle des entreprises qui gardent une emprise de fer sur leurs entreprises alors qu’ils laissent entrer les investisseurs de tous les jours.

    Cela a été délicat, mais les fondateurs et PDG de Warby Parker, Rent the Runway et Allbirds l’ont tous géré à leur manière depuis un certain temps maintenant, perturber l’establishment, créer un grand buzz et poursuivre fièrement quelque chose de plus que des profits.

    Et ils prévoient de continuer à le faire à leur manière.

    Les co-PDG de Warby Parker Neil Blumenthal et Dave Gilboa vendent des lunettes, la PDG de Rent the Runway Jennifer Hyman vend des locations de robes de créateurs et les co-PDG d’Allbirds Timothy Brown et Joseph Zwillinger vendent des baskets en laine.

    Tout aussi important – peut-être plus important – ils ont vendu aux investisseurs l’idée qu’ils pourraient perturber et croître et continuer à le faire et qu’avec cette croissance, des bénéfices finiraient par arriver.

    Warby Parker est devenu public le mois dernier et Allbirds et Rent the Runway préparent des offres.

    Cependant, alors que le passage aux marchés publics de Wall Street attire de nouveaux investisseurs, les fondateurs-PDG n’abandonnent pas le contrôle des entreprises qu’ils ont créées ; au lieu de cela, ils cherchent à vendre leurs visions de la croissance à un nouveau public. Ou ils cherchent à poursuivre leurs autres activités au-delà du profit tout en laissant le marché au sens large les accompagner s’ils le souhaitent.

    Chez Allbirds, où les actions de classe B ont 10 fois le droit de vote des actions de classe A, la structure à double action concentre le contrôle des votes sur les grandes entreprises avec Brown et Zwillinger et, selon la société, renforce sa durabilité.

    “Depuis le début de notre histoire, nos fondateurs se sont particulièrement concentrés sur la création d’une entreprise durable qui démontre une croissance rentable parce qu’elle est durable”, a déclaré Allbirds dans sa déclaration d’enregistrement de l’introduction en bourse. « Cela est également vrai pour les actionnaires qui se sont associés à nous depuis les premières étapes de notre voyage. Nous avons accordé la priorité à la protection de la capacité de nos fondateurs et de nos premiers partenaires financiers à continuer de progresser vers cette vision en mettant en œuvre une structure d’actions ordinaires à double classe conçue pour permettre un étalonnage réfléchi des objectifs à long terme avec les demandes à court terme. »

    Lunettes Warby Parker.
    Courtoisie

    Chez Warby Parker, Blumenthal et Gilboa détiennent 48% des droits de vote. Et, au moins avant l’offre, Hyman de Rent the Runway détient 84 % des actions de classe B, chacune ayant 20 fois les droits de vote de leurs homologues de classe A.

    Matthew Katz, associé directeur chez SSA & Co., a déclaré que les structures à double classe sont populaires dans la technologie (qui compte au moins en partie comme terrain d’accueil pour Warby Parker, Rent the Runway et Allbirds).

    “L’idée était de protéger la propriété intellectuelle du visionnaire, de s’assurer que le visionnaire de Snap ou Facebook ou Uber ou quiconque serait protégé et voudrait rester dans cette entreprise”, a déclaré Katz.

    La configuration a également été utilisée par des entreprises d’autres secteurs, avec des exemples importants chez Estée Lauder Cos., Ralph Lauren Corp. et le géant de l’investissement de Warren Buffett, Berkshire Hathaway.

    Si tout fonctionne, la structure fonctionne.

    “Tant que l’entreprise est performante, vous êtes ravi que Warren Buffett dirige votre entreprise”, a déclaré Katz.

    Si l’entreprise ne fonctionne pas, une révolte des actionnaires est moins probable, mais les investisseurs vendront et un cours de l’action plus bas rendra plus difficile l’emprunt d’argent, ce qui rendra plus difficile de payer pour plus de croissance, ce qui nuira au cours de l’action et bientôt.

    Louer la piste

    Un magasin Rent the Runway.
    Avec l’aimable autorisation de renttherunway.com

    Ainsi, alors que la base de propriété de ces entreprises s’étend, le jeu ne l’est pas – il s’agit de parier que ces fondateurs-PDG en charge peuvent tout faire avancer.

    “Ces dirigeants ou entrepreneurs qui ont construit ces entreprises ont fait fortune en vendant le rêve”, a déclaré Katz. “Ils vendent le rêve aux venture money, ils vendent le rêve à la série B [investment round], ils vendent le rêve au private equity, ils vendent le rêve aux salariés.

    Et même une fois sur les marchés publics, ces fondateurs veulent garder le contrôle de leurs rêves.

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