La Fintech a décollé en Afrique – Voici pourquoi ce n’est pas une bulle

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  • par Tilman Ehrbeck, associé directeur chez Flourish Ventures
    10 novembre 2021


    Certains des modèles de fintech les plus innovants que nous ayons vus sont issus de notre portefeuille Afrique, comme la manière dont Pula a fait progresser le financement intégré en regroupant l’assurance-récolte avec les semences achetées par les petits agriculteurs. Cette année, il semble que le reste du monde l’ait remarqué. À l’heure actuelle, l’Afrique est l’un des marchés de capital-risque les plus en vogue au monde.

    Au cours des six derniers mois, des entreprises comme FlutterWave, FairMoney, MaxAB et Lidya ont levé ensemble plus de 250 millions de dollars, soit plus que le total levé par toutes les entreprises technologiques en Afrique il y a cinq ans. En 2021, AfricaArena prévoit que le financement du capital-risque dans les startups africaines dépassera 2,3 milliards de dollars, contre 130 millions de dollars en 2016.

    La fintech mène la croissance en Afrique, où 5 des 6 licornes sont des fintech. Cela suit une tendance mondiale, où la fintech prend plus de 25% de tous les financements à risque dans le monde, plus que tout autre secteur.

    Venture a clairement gonflé à travers le continent. Ce que nous voyons, c’est la collision de l’argent rapide provenant de fonds mondiaux et d’une nouvelle vague de modèles fintech innovants construits sur les avancées en matière de paiement et d’infrastructure réalisées il y a quelques années à peine.

    Les vagues Fintech à venir

    Les investissements et les sorties de Fintech ont tendance à se regrouper autour de quelques segments et d’une technologie de base, au cours d’une fenêtre de 3 à 5 ans. Ces vagues de financement suivent l’évolution de la pile technologique, car chaque vague jette les bases de la suivante. Par exemple, le prêt numérique n’est possible qu’avec des rails de paiement bien développés.

    La première vague de fintech en Afrique, les entreprises qui ont construit l’infrastructure de paiement, arrivent à maturité maintenant. Une entreprise, Wave, vient de clôturer la plus grande série A en Afrique, levant 200 millions de dollars. Interswitch a franchi le cap de la licorne en 2019 avec un gros investissement de Visa et Paystack, SendWave et DPO Group ont été acquis à des valorisations saines.

    Nous pensons qu’un système financier équitable doit fournir des services bon marché, faciles à comprendre et pertinents pour la vie des gens et soutenir les entrepreneurs qui œuvrent pour cette vision. Nous avons investi dans FlutterWave en 2016 pour rendre les paiements numériques plus utiles aux consommateurs en élargissant la capacité des commerçants à accepter de tels paiements. Aujourd’hui, plus de 300 000 commerçants utilisent FlutterWave, le propulsant vers le statut de licorne, avec une série C de 170 millions de dollars plus tôt cette année.

    Onde flottante

    Les valorisations de ces acteurs de l’infrastructure de paiement sont impressionnantes en elles-mêmes, mais ces startups de la première vague ont fait plus que lever des capitaux sans précédent : elles ont jeté les bases d’une plus grande innovation tout au long de la pile fintech.

    La vague actuelle d’activités fintech tire parti de cette infrastructure de paiement pour fournir une variété de services, tels que le crédit et le débit. Il s’agit notamment des premières banques challenger numériques d’Afrique, telles que FairMoney, TymeBank, Telda et Kuda, qui ont toutes clôturé d’importants cycles de financement cette année. (Remarque : nous avons investi dans FairMoney en 2019, car le marché nigérian est le plus avancé dans le développement des néobanques numériques, suivis de près par l’Afrique du Sud et l’Égypte).

    Sur l’horizon

    Il existe plusieurs modèles de banques challenger qui peuvent suivre pour évoluer et atteindre la rentabilité. À l’échelle mondiale, les plus courants sont les paiements et les crédits. Nous pensons qu’une banque challenger axée sur le crédit comme FairMoney est la mieux placée pour résoudre les problèmes uniques du marché nigérian, même si nous voyons le potentiel des deux modèles en Afrique, en fonction de l’écosystème et du segment de clientèle cible.

    En Afrique, la prochaine vague de fintech s’attaquera à des produits financiers à plus long terme, tels que l’épargne, l’assurance et les retraites. Il existe plusieurs raisons interconnectées pour lesquelles ces produits n’ont pas encore mûri, allant des obstacles réglementaires à la méconnaissance culturelle. Nous parions que les banques concurrentes ainsi que certains des modèles de financement intégrés dont nous discutons ci-dessous peuvent surmonter certains de ces obstacles pour favoriser l’adoption.

    Au-delà de cela, il y a une vague de technologie financière intégrée. A quoi cela ressemble-t-il? Par exemple, si vous êtes un détaillant à la recherche d’un petit prêt pour acheter plus de stocks, qui serait votre prêteur naturel : votre fournisseur hebdomadaire ou une fintech inconnue ? Au fur et à mesure que les entreprises fintech comme MaxAB en Égypte, une plate-forme de commerce électronique B2B reliant les détaillants d’aliments et d’épiceries aux fournisseurs, élargissent leur clientèle, cela ouvre une opportunité pour les plug-ins fintech spécialisés comme Cassbana et Dayra qui souscrivent des crédits à la consommation.

    C’est la promesse que nous voyons pour les plateformes et plug-ins fintech africains, deux des trois pieds du tabouret financier intégré. (Le troisième est la plomberie ou l’infrastructure.) Plus loin à l’horizon en Afrique se trouve une vague de fournisseurs d’infrastructures BaaS (banque en tant que service), une vague qui atteint son apogée en Europe et aux États-Unis avec Unit, Railsbank, Griffin et Synctère.

    La concurrence pour déployer le capital rapidement

    Alors que ces vagues de fintech s’accumulent, un tsunami de capitaux atteint les côtes africaines. À l’échelle mondiale, les taux d’intérêt bas poussent les investisseurs à rechercher le retour. De nouveaux fonds de capital-risque sont lancés et les fonds établis collectent plus d’argent que jamais. Les investissements mondiaux en capital-risque au premier semestre 2021 ont atteint près de 300 milliards de dollars, soit près du double du volume typique de la dernière décennie. Les sorties de blockbuster restituent de l’argent aux fonds, laissant aux VCs plus de 150 milliards de dollars de poudre sèche à déployer.

    Et encore plus de capitaux affluent dans les startups, alors que la frontière s’estompe entre les fonds spéculatifs et les fonds spéculatifs traditionnels. À l’échelle mondiale, l’entreprise elle-même est perturbée, dirigée par des institutions telles que SoftBank et le fonds spéculatif basé à New York Tiger Global Management, qui apportent leur marque de déploiement de capital exceptionnellement rapide et de sensibilité aux prix inférieurs à l’investissement à un stade précoce.

    Tout cela a créé une vague de capitaux à déployer, et les investisseurs se rendent enfin compte qu’ils ont sous-investi en Afrique. Tous ces capitaux étrangers en quête de rendement alimentent les prochaines vagues de fintech émergentes en Afrique. Cependant, nous ne voyons toujours que des fondateurs bien en réseau des quatre grandes régions géographiques (Égypte, Kenya, Nigéria et Afrique du Sud) recevoir un financement. Moins de 15 % des startups financées en 2020 avaient des femmes fondatrices, cofondatrices ou cadres dirigeants. De toute évidence, l’aventure en Afrique a un long chemin à parcourir.

    Pourtant, il y a à peine 12 mois, il aurait été difficile d’imaginer le type de croissance que nous avons connu cette année. Même s’il y aura certainement de la volatilité dans les valorisations et la disponibilité du capital, nous pensons qu’elles se concentreront sur une nouvelle normalité qui a été établie cette année. Ce n’est pas une bulle. Avec une population comparable à celle de l’Inde ou de la Chine, une main-d’œuvre plus jeune et de larges segments mal desservis, l’Afrique a un potentiel que les VC commencent à peine à prendre conscience.

    Après avoir défendu les startups africaines pendant plus de 10 ans, notre équipe est ravie de voir l’entreprise décoller en Afrique et d’alimenter la prochaine vague d’innovation fintech.

    Crédit image en vedette : Photo de Pieter van Noorden sur Unsplash


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